本周视点：

　　在全球政治经贸格局出现重大转变的当下，如何从不确定性当中寻找确定性将会成为每一个投资者需要回答的问题。在本轮美元周期即将进入下行阶段的当下，全球央行如何摆脱负利率陷阱和各国政府如何通过内部的支付转移来弥合财富分配问题都是亟待解决的问题。新的贸易格局如何重塑全球产业链，多极化的货币体系下货币之间的逻辑关系的重构，这些因素都将成为引导今后数年全球资产定价的核心要素，同时也是广泛存在且可以预见的不确定性。 

　　从经济环境来看，全球积极的因素包括，区域性贸易集团正在形成，各国对内外的经济结构正在重塑。负面的情况则主要存在于政治周期及民粹主义爆发对于经济的影响。明年资本市场的环境十分混沌。短期来看明年上半年全球经济有再通胀的预期。可是短期的反弹并不代表着经济的全面复苏。为了更好的转移国家内部的矛盾，国与国之间的地缘政治冲突仍会不断加剧，以邻为壑的外交政策仍然是部分发达国家的政策首选。中美贸易摩擦缓解与否，更多地可能决定于美国政客对于选票的需求，但中美的贸易摩擦所带来的负面影响已经造成。同时这些可见的矛盾与冲突都将成为中期经济发展过程中的约束条件。

　　对于投资者来说，投资策略中还应当加大避险品种的配置，以守正出奇的思路对抗未来更多不确定性。特别是当面对可能出现的美国经济衰退，以及美元周期的逆转。在拐点来临时，防御也许是最好的进攻。

　　（工行网站特约作者：徐铨翰）